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科技股早盘再度走强 多因素支撑2020年“科技牛”

12-18 行业自律

12月16日,国产芯片、苹果概念、国产软件、5G概念等科技板块早盘再度走强,耐威科技、晶方科技等个股涨停,苏州固锝、通富微电等涨超5%。

机构指出,在2020年利率下降、资本市场改革、政策支持下,2020年或将迎来以科技为代表的牛市行情。可结合产业链上下游研究,更前瞻地判断科技公司的业绩走势,个人投资者借道指数基金对半导体行业进行布局不失为上策。

近期外资不断涌入A股扫货,岁末年初机构积极走访调研挖掘价值标的,引人关注。《证券日报》记者根据数据梳理发现,本周的5个交易日里(12月9日至13日),共有78家上市公司接待了基金公司、证券公司、海外机构、阳光私募、保险公司等五类机构调研。

从参与调研的机构家数来看,华源控股(42家)、广电运通(27家)、德赛西威(24家)、数码科技(23家)、通富微电(23家)、长海股份(21家)和深科技(20家)等7家公司期间累计接待机构调研家数均在20家及以上,中矿资源(18家)、老板电器(18家)、信维通信(17家)、蓝晓科技(14家)、利亚德(14家)、坚朗五金(13家)、开立医疗(13家)、康斯特(12家)、科达利(11家)、达实智能(10家)和海亮股份(10家)等11家公司期间累计也均受到10家及以上机构走访调研。

上述78家受到机构调研的上市公司近5日市场表现普遍较为良好,共有54家公司期间股价实现上涨。其中,具体来看,通富微电(23.25%)、星星科技(18.44%)、长安汽车(10.99%)、数码科技(10.91%)、金科股份(9.99%)、南洋股份(9.73%)、亚玛顿(9.44%)和澳洋顺昌(7.20%)等个股期间累计上涨7%以上。

行业特征方面,上述78家公司主要扎堆在电子、计算机、机械设备、化工等四行业,涉及个股数量分别达到9只、7只、7只、7只。以电子与计算机为代表的科技股成为近期机构调研的重点目标。

对科技股的后市投资逻辑,中信建投策略研究张玉龙表示,2019年中央经济工作会议相对于2018年和2017年经济工作会议的重点内容有了调整。经济杠杆约束已经将不再是强约束,科技创新、先进制造促进经济发展成为2020年的全年主线。财政政策、货币政策、房地产政策等都进行了积极的调整。在2020年利率下降、资本市场改革、政策支持下,2020年或将迎来以科技为代表的牛市行情。

招商证券则认为,MSCI扩容落地以来,北向资金仍然保持强劲的流入状态。首先,从资金流棋牌下载向的行业分布来看,一方面,家电板块估值不高,具有一定的估值优势,再加上格力电器、美的集团等都属于高分红的股票,市场对其有一定分红预期,受到北向资金青睐。另一方面,科技是未来相对确定的优势行业之一,北向资金积极布局。其次,经过11月份的调整后,A股对境外资金的吸引力进一步增强,主动增量资金近期可能继续配置。此外,A股历年存在“春季行情”,北向资金或在提前布局。

展望未来,林清源相信A股“科技牛”会到来。他认为,国内科技产业发展具备天时地利人和的条件,真正具备硬科技的企业终将成为A股新一代的核心资产。

在林清源看来,他认同价值投资的理念,最好的股票永远不用考虑卖出。但落实到A股投资,这个想法并不现实。

林清源曾经分析过巴菲特投资苹果公司的逻辑,巴菲特买苹果股票本质上买的是ROE,已经变成了消费品。林清源的经验则是,与一般消费品企业不同,科技公司的命运并不一定是由公司本身决定,周围环境的影响也非常大,容易受到颠覆式的技术迭代和竞争对手超越式创新的影响。

与此同时,在A股参与者的构成中,散户仍占较大比例,他们对于更加稳健的消费股也更加熟悉,轻易不会发生大变化。而对于科技股,一旦有细微变化,不少投资者就会闻风而动,这也使得科技股的波动较大,投资难度相应提高。

所以,在买入科技成长股的时候,林清源一定会考虑价值和估值。一般而言,林清源持仓的公司,对应未来一年的估值水平不会超过30倍。如果短期内上涨很多,严重超出基本面和此前的预期,林清源会选择减仓。总体而言,在投资中,林清源会尽量少作择时,尽量考虑长期稳健的公司。

“面对科技股的波动,心中时刻要有根弦,不要追涨,不要在市场太亢奋的时候买入,不要为成长支付过高的溢价。”林清源说。

林清源十分认同外资的投资理念,持股更加偏向长期,不会因为短期的波动而进行调整。所以,林清源的组合中部分持仓与外资持股比例较高的标的重合度较高。

从选股类型来说,林清源比较倾向“中盘成长股”。林清源的定义是科技成长股必须是细分行业龙头,同时上市公司市值在100亿元-500亿元之间。

林清源解释,市值过大,成长空间相对较小。而如果市值太小,又会受到各类概念的影响。在100亿-500亿元之间,有可观的业绩,波动不会太大,同时还可以享受一定的估值,也更容易受到机构资金的关注。

“科技领域的投资是一条产业链,覆盖面非常广。”林清源强调,要结合产业链上下游研究,更前瞻地判断科技公司的业绩走势。

临近岁末,来年投资布局成为业内热议的话题,而今年一度迎来“戴维斯双击”的科技股,更是当下讨论的重点。日前记者采访了国联安基金量化投资部总监章椹元,听他分析半导体行业的发展前景以及投资布局的具体方法。

章椹元分析道,具体而言,主要有三股力量推动半导体行业景气度上行。第一股力量来自周期反转。在经历了前两年下行周期后,半导体行业明年会出现一个很明显的见底回升态势。在近期调研中,半导体设备制造公司和封装测试公司普遍反映,从2019年三季度开始,下游对相关产品的需求明显增加,不少公司的订单已安排到明年年中,甚至是全年。

第二股力量来自行业下游需求的爆发。章椹元认为,随着5G时代来临,基站建设、5G手机,以及未来加入的人工智能、视频等各种应用都会拉动半导体产业发展。此外,刚出现复苏迹象的新能源汽车对集成电路的需求是传统汽车的3至5倍。

第三股力量来自国家政策的支持。章椹元表示,这对于一个资金壁垒极高的行业而言,无疑是一个强有力的保障。

众所周知,半导体行业中不仅有高资本投入的芯片制造企业,也有高智力投入的芯片设计公司,专业属性极强。即便是机构投资人士,对其细分领域也不可能做到面面俱到,样样都懂。在章椹元看来,个人投资者借道指数基金对半导体行业进行布局不失为上策。

他解释道,半导体行业是一个高风险、高收益行业,行业瞬息万变,容易使公司股价剧烈波动,即便在长期上涨过程中,一旦遇到调整,跌幅也会较大,这对投资者来说是一个考验。

同时,鉴于技术壁垒较高,投资者很难甄别公司到底有多好,在涨幅较大的公司与涨幅较小公司之间无法作出更准确的选择。

“因此,这样一个行业或许更适合通过指数化投资方式去布局。指数化投资有分散、龙头化两大特征,不仅可以直接规避掉个别掉队企业,同时又可以全程分享行业的大发展。因为,从过去几年企业发展经验来看,各行各业都在经历行业集中度提升的过程。”章椹元补充道。

目前业内纯半导体指数化产品并不多,国联安基金在今年发行了国内首只半导体指数ETF——国联安中证全指半导体ETF。该基金采取完全复制法紧密追踪中证全指半导体指数,旨在分享半导体领域长效发展红利。中证全指半导体指数选取中证全指样本股中的30只半导体产品与设备行业股票组成,以反映该行业股票的整体表现。其中,前五大权重股占比39.19%,前十大权重股占比61.66%,权重集中度较高。

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